本文的核心观点。

1.投资者门槛由选定级别的100万变为北交所的50万，将整体提升市场流动性，

2.创新水平门槛从150万降低到100万，体现了新三板各个层面将会融合发展，

3.对于前期优秀的中小企业绝对是利好，

4.对于投资者来说，关注短期风险，区分中长期。

日前，北京证券交易所发布《北京证券交易所投资者适当性管理办法》，明确个人投资者获取证券资产的资本门槛为50万元，而机构投资者的资本门槛并未设定。

同时，为实现北京证券交易所与新三板创新层，基础层的融合发展和制度联动，更好地促进创新资本形成，着力构建早期投资，小额投资，创新投资的市场生态，国有股转让公司修订《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理办法》，将创新层投资者的进入门槛由150万元调整为100万元，并于2021年9月17日颁布实施。

1.投资者的门槛将从100万变为50万，这将从整体上提高市场流动性。

新三板精选层的投资者门槛虽然之前是新三板市场100万元的最低门槛，但市场流动性仍然不足，缺乏定价功能，导致企业缺乏再融资功能，最终导致新三板精选层大部分企业选择转股至沪深交易所。

北京证券交易所将投资者门槛由原精选层的100万元变更为50万元，旨在合理提高市场流动性，弥补因投资者门槛较高导致的市场流动性不足，从而导致公司融资功能缺失。

二是创新水平门槛从150万降低到100万，体现了新三板的各个层面都要整合。

值得注意的是，全国股转公司还同步修订发行《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理办法》，将创新型投资者的资金进入门槛由150万元调整至100万元。

创新水平门槛的降低再次表明，北交所是新三板深化改革的结果，新三板各级将实现一体化发展和机构联动中国的多层次资本市场，在全面注册制改革的大方向下，会根据企业价值的成长发展阶段匹配不同的资本市场板块，在融资发展上给予它们帮助市场整体也将朝着更加市场化，法制化，国际化的方向发展

第三，对前期优秀的中小企业绝对有好处。

北交所投资者门槛相对较低，将直接弥补过去中小企业通过资本市场实现融资发展的困难可以预见，未来专业化，新颖化类型的早期中小企业将逐渐从过去的间接融资转变为资本市场的直接融资

但需要注意的是，受益的是处于价值增长初期且有增长的中小企业并不是处于后期，不具备长期价值增长能力的中小企业早期企业和中小企业不能直接划等号

无论是新成立的北交所，还是同样运行注册制的科创板和创业板，如果企业不具备价值增长能力，无论是大企业还是中小企业，未来都不会受到资本市场的欢迎这也是新版《证券法》将具有可持续盈利能力的要求变更为具有可持续经营能力的深刻含义

第四，对于投资者来说，关注短期风险，区分中长期。

首先，北交所50万投资者的门槛，给了更多投资者分享优秀中小企业成长发展的红利但需要注意的是，目前的短期涨幅更不合理