今年5月以来，由于供给侧扰动频繁，生产成本居高不下，国内氧化铝价格持续上涨安泰科数据显示，截至10月26日，10月份氧化铝平均现货价格约为4077元/吨，同比上涨75.7%，环比上涨10.76%

频繁的供应方干扰加上高生产成本推高了氧化铝价格国内氧化铝价格大幅上涨的原因主要是: 1)国内外供应端扰动不断，减产事件频发氧化铝供应减少导致市场对氧化铝供需错配的预期增加，带动氧化铝价格接连上涨在海外市场，多家氧化铝厂出现了不同规模的减产，市场供应的减少加上高昂的海运费推高了进口氧化铝的价格，反过来又推高了国内氧化铝现货的价格百川数据显示，10月澳大利亚氧化铝FOB成交价格为477—482美元/吨，较年初上涨近177—186美元/吨国内市场方面，受环保政策约束和能耗双控政策升级的影响，氧化铝供应扰动持续叠加市场减产预期，提振氧化铝价格广西在8月底出台了两个上限，要求9月份氧化铝和电解铝产量不超过2021年上半年月均产量的50%限产政策的不断加大，导致国内氧化铝供应紧张2)伴随着铝矾土，烧碱，煤炭等原材料价格大幅上涨，氧化铝生产成本的中心转移对氧化铝价格给予有力支撑据百川数据显示，国内氧化铝生产成本较去年同期增长10.27%

预计氧化铝价格短期内将保持高位。

目前国内氧化铝价格仍有望上涨，我们预计短期内氧化铝价格将维持在较高水平1)近期氧化铝产能难以恢复，短期内氧化铝市场供应紧张局面难以改变海外氧化铝厂预计最早2022Q1恢复部分生产，国内采暖季将进入秋冬季在环保政策的压力下，减产仍在意料之中2)原材料价格有望维持高位，对氧化铝价格底部给予有力支撑3)目前国内电解铝行业平均利润仍可维持在3500元/吨左右的高位，可有效承接氧化铝的上涨

中国铝业股份有限公司全产业链布局，以高自给率打造核心竞争优势，拥有以铝土矿，氧化铝，电解铝，铝合金为主要成分的铝产业链结构，是全球最大的氧化铝，精细氧化铝，高纯铝及铝用阳极生产商。

截至2020年底，公司年产铝土矿2921万吨，氧化铝产能2040万吨，有效电解铝产能436万吨铝土矿自给率约为62%，氧化铝自给率超过200%预计每年约有一半的氧化铝出口，公司盈利能力有望受益于氧化铝市场价格的上涨

风险警告

电解铝价格大幅下跌，氧化铝价格大幅波动，原材料价格大幅波动，铝土矿受政策因素影响大规模停产下游需求不及预期等