最近几天，山西老陈醋代表企业之一的山西紫林醋业股份有限公司在证监会网站更新招股书，加速IPO进程103010记者注意到，这是紫林醋业在2018年未能突破上交所主板后首次冲刺山西醋业

醋制品脱颖而出。

多元化发展还有待观察。

公开资料显示，紫林醋业位于有中国醋都之称的山西省清徐县公司自成立以来，坚持以发酵醋为主导产业，主要产品有紫林牌醋系列产品，醋饮料，料酒和酱油等值得一提的是，作为中国四大名醋之一的山西老陈醋是代表企业之一，紫林醋在继承山西老陈醋传统酿造工艺的基础上进行了科技创新，在保证产品质量的基础上提高了产品质量的稳定性目前，紫林已成为全国市场上具有较高社会知名度和美誉度的食醋品牌

103010年，记者深入研究招股书发现，报告期内，特别是上半年，紫林醋业净利润出现下滑财务数据显示，报告期内紫林醋业净利润分别为7905.14万元，10427.57万元，10107.95万元和4103.02万元，其中2020年和2021年1—6月分别同比下降3.07%和39.43%根据这一解释，2021年上半年市场竞争加剧，原材料价格也大幅上涨，导致公司收入和利润不同程度下降如果未来市场竞争持续加剧或原材料和人员成本持续增加，公司无法保持产品的市场竞争力或市场开拓不力，将面临市场份额，毛利率和经营业绩下降的风险

根据紫醋行业招股书，公司多年前就开始布局多元化，产品逐渐从醋延伸到醋饮料，料酒，酱油如2014年开展了醋饮料产品的研发，生产和销售，2020年下半年增加了极鲜香等酱油产品的销售，2021年上半年增加了芝麻油，芝麻酱，醋泡产品的销售

可是，紫林醋业的多元化发展并没有取得非常明显的成效103010记者注意到，报告期内，紫林醋业第二大营收产品——料酒的销售收入分别为1628.21万元，2614.17万元，3452.46万元和1580.63万元，分别仅占主营业务收入的3.22%，4.79%，5.58%和5.34%可是，同行上市公司恒顺醋业在多元化发展的道路上走得更加坚实财务报告显示，2018年至2020年，恒顺醋业醋产品销售收入分别为11.63亿元，12.32亿元和13.42亿元，分别占主营业务收入的76.11%，71.63%和69.21%，其中2020年醋产品占比下降至70%以下，同时，恒顺醋业的料酒产品销售收入分别为1.94亿元，2.45亿元和3.15亿元，分别占主营业务收入的12.70%，14.24%和16.25%，收入和占比均明显高于紫林醋业

产量很高。

竞争风险不容忽视。

醋作为中国饮食文化中重要的调味品之一，历史悠久，分布广泛，到处都有生产经过20多年的发展，紫林醋已成为质量可靠，品牌知名的食醋生产企业据中国调味品协会统计，最近几年来，紫林醋业的食醋生产规模处于行业前列

记者发现，根据快速消费品行业的特点和自身发展，紫林醋主要通过经销商销售产品。截至报告期末，紫林醋业共有经销商900余家

值得投资者关注的是，目前我国醋业产业集中度较低，醋业呈现企业数量多，规模小的特点据业内人士分析，由于不同地区对风味的要求略有不同，醋作为最常用的调味品之一，具有明显的地域特色，而山西老陈醋以其香，醇，满，圆的独特口感被北方地区的人们普遍接受因此，中国北方是紫林醋业的主要消费地区恒顺醋业财务报告显示，2020年公司食醋收入为13.42亿元，市场份额仅为10%左右基于此估算，按照5.77亿元的销售收入，2020年紫林醋业的市场份额仅为4.30%，市场竞争压力不容忽视

103010记者进一步调查发现，食醋行业竞争激烈，仅在山西省就形成了以紫林水塔东湖三大品牌为代表的食醋企业集团其中，同样位于清徐县的山西水塔醋业股份有限公司已进入上市辅导期，辅导机构为拟登陆创业板的渤海证券紫林醋业不仅面临着醋业的内部竞争，调味品行业的其他龙头也盯上了醋业市场，进一步加剧了市场竞争被称为酱毛的海天叶巍，收购并控制镇江丹和醋业有限公司，对于同样以酱油为核心产品的何谦叶巍来说，醋类产品成为其第二大营收主力，2020年销售收入达到2.92亿元，同比增长32.79%

对此，紫林醋业在招股书中承认，山西食醋酿造企业较为集中，主要分布在太原及周边地区仅太原一地，就有数十家以公司为代表的食醋企业放眼全国，也有很多国家和地方规模的生产企业，因此存在市场渗透和厂商之间竞争的风险

募集资金的60%用于扩大产能，消化或挽救风险。

招股书显示，紫林醋业本次IPO拟募资5.738738亿元，主要用于年产10万吨发酵醋生产线建设项目建设，营销网络建设及品牌推广项目，企业信息化建设项目，山西醋工程技术。

中心建设项目其中，拟投入35514.43万元用于建设年产10万吨酿造食醋生产线建设项目，占总募集资金比例达61.89%紫林醋业表示，伴随着本次募投项目的实施，将进一步提高公司食醋产品生产能力及市场开发能力，进一步增加营业收入，提高利润水平

招股书显示，年产10万吨酿造食醋生产线建设项目建成投产后，紫林醋业的原醋年产能将由2020年的24.63万吨大幅提升至34.63万吨，提升幅度高达40.60%但《经济参考报》记者注意到，紫林醋业现有产能一直处于不饱和状态，产能利用率持续下滑报告期内，紫林醋业原醋产能分别为18.39万吨，21.33万吨，24.63万吨和12.32万吨，产量分别为18.33万吨，18.65万吨，20.41万吨和9.88万吨，而产能利用率分别为99.67%，87.44%，82.88%和80.19%，产能利用率呈现持续下滑态势

分析人士指出，紫林醋业在产能利用率持续下滑的背景下拟投入六成募集资金扩充产能，其产能消化或存风险紫林醋业也在招股书中重点揭示了募集资金投资项目风险:虽然报告期内公司酿造食醋销售收入持续增长，并预计国内酿造食醋市场具备广阔的市场拓展空间，但仍存在达产后产能不能充分消化而使募集资金投资项目不能实现预期收益的可能

《经济参考报》记者就相关问题致电致函紫林醋业采访，截至记者发稿时未有回复针对紫林醋业存在的其他问题，本报将继续予以关注