投资要点

A 股上市公司2021 年中报基本披露完毕，对此展开分析:

盈利增长角度，有哪些看点。

整体而言，A 股中报盈利同比和环比增幅显著收窄，但仍维持高增长。

分板块看，科创板盈利增速最高，创业板增速回落较为明显。

分行业看，2021 年二季度上游资源，公共产业，中游材料盈利增速居前。

具体来看，在2021 年二季度，上游资源中，受基数效应影响，化工和采掘盈利同比和环比增速均明显下滑，中游材料中，建筑材料和钢铁的环比增速有明显上升，中游制造中，国防装备的同比和环比增速均有所上升，下游消费中，商贸零售和汽车二季度盈利表现一般，生产性服务业的归母净利润增速边际显著下降。

值得注意，盈利同比上升居前的行业中，部分是因为去年同期受疫情影响所致，如交通运输，休闲服务，存在同比盈利增速被高估的可能性。

盈利能力角度，有哪些看点。

整体而言，非金融A 股ROE 相较2021Q1 上涨，处在近两年高点，其中，资产周转率和销售净利率是主要拉动项。

分板块看， 2021 年二季度科创板ROE 回落，创业板ROE 微涨，主板ROE 贡献主要涨幅二季报中，主板和创业板的销售净利率和总资产周转率均有所上升，而科创板虽然总资产周转率上升但销售净利率下降，是重要因素

分行业看，消费类和资源类行业的ROE 水平始终居前，上游资源ROE大幅上升，消费类ROE 出现小幅回落。

风险提示

经济复苏不及预期，海外疫情持续扩散。