华创证券发布研究报告称，维持沛嘉医疗—B推荐评级，目标价47港元，预计21—23年收入为1.46亿/4.98亿元/9.06亿元，同比增长278%/241%/82%，净利润为—3.15亿/—1.73亿元/—0.22亿元，EPS为—0.47/—0.26/—0.03元。

事件:最近几天，公司宣布与JenaValve签署独占许可协议，JenaValve将向公司授予其专有开发的适用于主动脉瓣反流疾病的经导管主动脉瓣置换产品的独占许可，沛嘉医疗有权在大中华区制造，开发和商业化该产品。。

华创证券的主要观点如下:

Trilogy产品导入后，公司将补齐TAVR适应症布局上最后一块拼图。

Trilogy产品导入后，公司将同时具有经股介入的狭窄瓣，反流瓣，可回收瓣膜，长效非醛干瓣，以及高分子瓣膜，Trilogy反流瓣膜可以视为在TAVR适应症布局上的最后一块拼图，在国内拥有最全的TAVR产品管线。

Trilogy技术全球领先，有望快速导入中国市场。风险提示：公司产能扩张不及预期；全球高镍正极电池需求不及预期；行业竞争加剧价格下降超预期。

中国主动脉瓣反流病人约400万，目前并不存在介入治疗方案，是个巨大的空白市场而Trilogy是全球唯一具有主动脉瓣反流适应症的经股TAVR，已经完成CE注册，并且获得了FDA突破性器械的认证，产品技术具有全球的领先地位鉴于该产品CE注册已经完成，预计Trilogy瓣膜系统可以较快在大中华区推广使用，且产品导入中国市场的风险可控

公司销售团队专业能力强大，推进产品商业化上十分高效。

公司销售团队专业能力强，在术者群体里口碑极佳，在TAVR取证的头半年时间商业化推进迅速公司销售团队在推进产品商业化上十分高效，新产品商业化也值得期待

风险提示:新产品商业化进度不达预期，市场竞争加剧。