ChatGPT持续火爆出圈，带来A股市场2023年第一个超级题材，从智能语音蔓延到机器人、算力算法、硅光通信、芯片，再次强调今年的投资主旨是智能化为精神核心，指数经过节前酝酿节后冲高回落释放了情绪资金后，回踩企稳又形成了向上的格局，北水持续买入，1月股市创造了十三年来最好开局。

从经济数据来看，1月PMI数据全面超预期，信贷数据总量超预期。从结构来看，还是存在一定的分化。第一，中长期贷款大幅度飙升。中长期贷款，对于企业来说，表明了企业对于经济的态度。当中长期贷款上升的时候，意味着企业的投资意愿开始上升。 这一点和PMI数据相互支撑，而且比PMI数据来的更加直接。可以认为，企业现在开始了加杠杆。 第二，居民仍在降杠杆。信贷的薄弱项目在居民。居民最长期的贷款是房贷，其次在于汽车贷款。这也是当下经济的主要矛盾点。制造业的景气度回升，但是大额消费意愿依然不高。但是，我们认为这并不会构成经济复苏的问题。因为经济复苏，尤其是中国式的经济复苏本来就是企业先行，居民后行。一旦企业开始扩张，那么失业率就会下降，且工资情况有所好转。居民在这个过程中会逐渐感受到经济的好转，然后开始增加消费。所以，企业中长期贷款开始飙升，意味着经济复苏的开始。而居民消费开始复苏，则意味着经济复苏进入中场，接着就是繁荣。

我们再看一下创业板指，创业板指经过三次筑底，突破前期箱体上沿，被年前潜伏资金兑现压力和前方密集成交区的双重压制后，指数选择了回调之后又重新形成上涨趋势。

1月的金融数据非常好。企业中长期贷款飙升，这个是事实。意味着经济已经开始启动复苏。同样的，这个数据支撑中证500和中证1000继续走强。制造业景气度非常好。但是经济复苏的高度是消费决定的。消费滞后于制造业。消费中最重要的是地产和汽车。这是我们密切要关注的，也是后续的投资方向。

柯友浪（执业编号：A0380621090002）简介：

顶点财经首席投顾，荣登纳斯达克时代广场大屏，新浪金牌理财师，曾任较大规模的阳光私募基金经理，曾受邀参加LME亚洲年会，拥有十余年市场经验。现任摇钱术至尊版APP常驻嘉宾，以直播、视频、专栏文章等多种形式持续和广大投资者分享专业见解。

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