下调贷款市场报价利率稳信心

董希淼

日前，本月贷款市场报价利率公布，1年期LPR，5年期以上LPR分别下降10个，5个基点LPR本年度第一次发布即非对称下降，发布时间也从每月20日上午9:30调整为9:15，传递出央行加强预期管理，呵护市场信心的明显信号下一步，我国货币政策应更主动有为，积极进取，在服务实体经济，维护大局稳定方面发挥更大作用

本月LPR非对称下降，体现了货币政策稳中有进，主动有为的原则和方向，基本符合市场预期从原因看，一是中期借贷便利中标利率下降推动LPR下降，第二，银行资金成本降低，扩大了银行减少加点的空间从宏观环境看，此举是为了更好地支持经济稳步恢复从近期公布的2021年四季度经济数据看，投资，消费等指标较为低迷，经济下行压力进一步增大在这种情况下，LPR第一次连续两个月下降，有助于保持经济平稳健康发展从时机选择看，本月LPR下行的时间窗口较为适宜，在美国加快收紧货币政策之前，可为我国赢得应对发达经济体金融政策外溢风险的主动空间

因此，本月LPR非对称下降，传递了三个方面的积极信号第一，稳增长是当下重要的政策目标和任务近期货币政策持续调整产生叠加效应，有助于恢复市场主体对未来的预期和信心，激发市场投融资需求，推动经济稳步增长第二，继续降低实体经济融资成本1年期和5年期以上LPR双双下降，短期和中长期贷款利率都有望进一步下行，直接利好实体经济第三，加强金融风险防范一段时间以来，银行信贷投放增速有所下降，部分银行甚至出现资产荒LPR下降有助于刺激市场主体有效信贷需求，使银行更好地保持资产负债平衡和稳健发展

将5年期以上LPR作为定价基准的，主要是重大项目贷款，基本建设贷款以及个人住房贷款5年期以上LPR下降，进一步推动长期贷款利率下行，降低长期贷款项目成本，有助于激发市场主体长期投资同时，这也将有助于推动增量个人住房贷款利率下行，降低住房消费者的负担，更好地满足合理的住房消费需求，促进房地产市场良性循环和健康平稳发展由于部分存量贷款重定价日为每年1月1日，5年期以上LPR下降对存量个人住房贷款的影响相对有限，两个期限的LPR与上月一样仍然非对称调整，表明坚持房住不炒的定位仍然不变

下一步，我国货币政策应坚持逆周期和跨周期调节的结合，更加主动有为，更加积极进取，注重靠前发力在具体操作上，应进一步开大货币政策工具箱，坚持总量工具和结构性工具相结合，更好地发挥货币政策对稳增长，扩内需的积极作用一方面，要运用存款准备金，公开市场操作，再贷款再贴现等总量工具，向市场提供更加充足的流动性，努力扭转预期转弱，需求萎缩的趋势，另一方面，要用好定向降准，普惠金融定向降准，普惠小微贷款支持工具等结构性工具，持续降低中小金融机构资金成本，加强对重点领域和薄弱环节的支持服务

同时，要进一步疏通货币政策传导机制，加大对金融机构的正向激励，使流动性更高效，更精准地注入到实体经济金融机构更要进一步创新产品和服务，主动出击，全面发力，在加强风险管理的情况下加大加快信贷投放，努力保持信贷总量稳步增长当然，稳增长，扩内需还需要财政政策等协同发力