三季度GDP 增速破5%，既有房地产调控和财政整顿的影响，也有9 月限产的影响。由于经济增速已经滑出政府工作目标，四季度稳增长政策或会加码，同时调控政策也会有微调。

数据

9 月份公布的经济数据显示，三季度GDP 增速为4.9%，与去年三季度持平。

与前一季度7.9%相比，这一季度增速下降了3 个百分点，反映了经济增速减缓的风险增加。9 月份工业增加值增速也是从8 月份的5.3%下降至3.1%，与年初的25.4%相比降幅可谓巨大。

9 月份全社会用电量增速达到6.8%的较高水平，比8 月份回升了2.5 个百分点。

但8 月份工业用电量增速只有0.93%，预计随后公布的9 月份数据会进一步下降。工业发电量增速与全社会用电量增速的背离，反映了限产对工业生产的直接影响。

要点

四季度稳增长政策将会逐渐加码。一方面预计会纠正“一刀切”式的限产政策，该政策不仅仅会降低能耗，同时也会降低GDP，因此能耗与GDP 之比并非会下降；另一方面十月截至目前的商品房销售、土地销售以及信贷需求仍呈现快速下滑态势，在这种背景下货币和财政政策可能都会加码，缓解经济下行的速度。

预计下一步房地产调控政策将集中在既控制地价，又鼓励开发商拿地方面；或推动地方政府试点房地产税，降低对土地出让的依赖；也可能出台鼓励首套房购房政策，推动商品房销售回归正常水平。