本周推荐组合：景津环保、国茂股份、星球石墨、迈为股份、捷佳伟创。

上周我们推荐组合：景津环保、晶盛机电、捷佳伟创、矩子科技、国茂股份。截止2021 年8 月27 日周区间涨跌幅+8.65%，同期机械设备申万指数涨跌幅3.93%，同比跑赢设备指数。组合开始至今组合累计收益率44.40%，跑赢沪深300 指数49.18pct，跑赢申万机械指数32.70pct。

本周核心观点：我们继续看好“专精特新”条线投资机会。一方面在“专精特新”条线中相对传统的赛道，公司估值体系长期因为流动性原因被系统性低估，此次有望提升；另一方面随着关注度提高，公司获得资源能力增强，订单业绩增速中枢向上。具有“专精特新”特点的中型市值公司也应引起关注，尤其对于稀缺性强、卡位关键的优质公司，应当给予“稀缺性溢价”。

本周主题：光伏设备板块中报综述

2021 年H1 收入高增长，业绩增速接近翻倍。经历2019 年行业政策调整后，光伏设备板块连续两年收入增长持续加速，2021 年H1 光伏设备10 家公司合计实现收入117.02 亿元，同比增长51.15%；归母净利润20.21 亿元，同比增长88.87%。，由于2020 年新签订单主要集中于下半年，因此2021 年下半年收入增长有望进一步加速。分公司来看，奥特维、罗博特科、连城数控2020 年营收增速排名前三，奥特维、罗博特科、高测股份净利润增速排名前三。

大尺寸新产品逐步兑现收入，设备厂商盈利能力底部反弹。平价上网对于光伏降本增效压力增加，光伏设备近年来盈利能力持续下调。但由于2020 年以来大尺寸产能新建替代，附加值相对更高，因此2021 年H1 整体盈利能力迎来触底回升，2020 年H1 毛利率、净利率分别为31.39%、17.17%，同比提升0.89、3.43 个pct。展望未来，受益于今年HJT 等新技术工艺的发展，光伏设备盈利能力有望后续回升。分公司来看，晶盛机电、迈为股份、宇晶股份毛利率增长排名前三，罗博特科、晶盛机电、奥特维净利率增长排名前三。

合同负债延续增长趋势，保障设备公司收入业绩持续增长。从合同负债来看， 2021 年H1 光伏企业整体合同负债为132.53 亿元，同比增长57.11%，表示新签订单高速增长下，公司在手订单也保持持续提升，并将进一步保障今明年光伏设备公司收入业绩持续增长。分公司来看，高测股份、晶盛机电、奥特维合同负债增长排名前三。

需求景气叠加技术迭代，各环节设备需求旺盛。光伏产业链各环节均受益于2020 年以来、尤其是下半年210 大尺寸产能扩产替代，2020 年扩产及新签订单同比迎来大幅提升，2021 年收入也迎来持续增长。硅片环节由于竞争格局变化，预计高景气扩产将延续至明年；电池环节PERC 扩产持续下滑，主线将聚焦于TOPCON、HJT 等新技术扩产进度；组件环节作为轻资产模式，行业扩产有望持续保持增长，同时组件工艺的更新替代将加速其扩产进程。

整体而言，在行业需求整体向好趋势下，叠加竞争格局及新技术替代的变化，光伏各产业链将继续保持高景气趋势，设备公司将充分受益。

投资建议：建议关注硅片设备：晶盛机电、高测股份；电池片设备：迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光；组件设备：金辰股份、奥特维、京山轻机。

风险提示：下游应用普及率不及预期，价格竞争恶化。