港股迎来小酒馆第一股日前，被誉为酒吧行业冰城的海伦士国际控股有限公司正式在港交所挂牌上市，发行价19.77港元

上市首日，海伦士高开16.59%，报23.05港元，盘中最高价为25.75港元，总市值超过300亿港元截至午盘收盘，海伦士报价23.45港元，同比增长18.61%，换手率4.92%，总市值292.4亿港元

招股书显示，海伦斯成立于2009年，是中国最大的连锁酒吧营收方面，2020年海伦斯在中国酒馆行业排名第一，占据1.1%的市场份额根据Jost Sullivan的统计，就酒吧数量而言，海伦斯在2018年，2019年和2020年以及截至2021年3月31日的三个月内保持了在中国酒吧行业的市场领先地位

财务数据方面，2018年至2020年，海伦士分别实现营业收入1.15亿元，5.65亿元，8.18亿元，同期调整后净利润分别为1083.4万元，7913.6万元和7007.2万元对于2020年净利润下滑，海伦斯表示主要受新冠肺炎疫情影响，部分门店关闭

这种扩张与海伦斯的直销战略密切相关截至今年第一季度末，海伦斯的酒吧全部为直销酒吧其招股书显示，与特许经营模式相比，直接运营模式使公司对产品，运营，服务，供应链和人员培训等方面拥有更强的控制力和更有效的监管

可是，今年第一季度，海伦的净利润呈现亏损扩大的趋势报告期内，海伦公司实现营业收入3.68亿元，净利润亏损7633.2万元，较上年同期净利润亏损1656.9万元增长360.69%

此外，招股书披露，2018年至2020年，海伦士总负债从2.14亿元飙升至7亿元，资产负债率分别为95.5%，84.5%和81.4%截至今年一季度末，海伦士负债总额达到10.78亿元，资产负债率为86%

产品方面，海伦斯主要销售自有啤酒，包括纯小麦工艺，生啤酒，水果啤酒和牛奶啤酒酒精饮料包括威士忌可乐桶，伏特加红牛和第三方品牌葡萄酒，包括百威和科罗娜

招股书显示，2018年，2019年，2020年及今年一季度，海伦士自有酒类及饮品收入占酒类及饮品总收入的比例分别为68.4%，64.2%，69.8%及74.8%，毛贡献率分别为71.4%，75.3%，78.4%及82.0%对于高毛利率，海伦斯解释说，这些自有产品是与第三方供应商合作生产的，节省了品牌溢价和经销商成本

上市后，海伦斯计划大踏步前进，其招股书称，70%的募集资金将用于在未来三年开设新的酒吧基于成熟且高度标准化的门店延伸模式，预计2021年新开酒吧约400家，到2023年底酒吧总数将增至约2200家

数据显示，截至2018年12月31日，2019年12月31日，2020年12月31日，2021年3月31日和最后一个实际开业日，海伦斯直接经营的酒馆数量分别为84家，221家，337家，374家和528家。

也就是说，今年前8个月，海伦斯新开的酒馆数量不足200家，按照原计划，海伦斯将在今年9月至12月的四个月内新开200多家酒吧未来两年，海伦斯将新开1600多家酒吧